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近来债券市场反复狂跌，人心惶惑！
13日晚間又一個债券雷暴发，此次產生在白马股天齐锂業身上。
天齐锂業：120多亿的债務，可能要违约了
13日晚間，市值300多亿的上市公司天齐锂業，公布了一個重大動静。
天齐锂業通知布告称，截至今朝，公司现金流程度并未获得本色性提高，活動性严重的场合排场也暂未呈现本色性改良。
依照公司此前与中信銀行牵头的并购貸款銀團签订的相干协定，并购貸款中的18.84亿美元将于2020年11月尾到期，占公司近来一期經审计净資產的179.35%。
虽然公司已向銀團正式提交了调解貸款刻日布局的申请，但今朝尚在审批中，存在貸款到期未能乐成展期而公司没法实时、足额偿付致使违约的可能性。
如下是通知布告的几個要点。
一、 18.84亿美元（至關于120亿人民币摆布）并购貸款11月尾到期
公司现金流程度并未获得本色性提高，活動性严重的场合排场也暂未呈现本色性改良。依照公司此前与中信銀行牵头的并购貸款銀團（如下简称“銀團”）签订的相干协定，并购貸款中的18.84亿美元将于2020年11月尾到期，占公司近来一期經审计净資產的179.35%。
二、可能违约
虽然公司已向銀團正式提交了调解貸款刻日布局的申请，但今朝尚在审批中，存在貸款到期未能乐成展期而公司没法实时、足额偿付致使违约的可能性。
三、暂缓付出 2020 年內到期的部門并购貸款利錢
别的，公司暂缓付出2020年內到期的部門并购貸款利錢（截至今朝，累计應付未付銀團并购貸款利錢金额约4.71亿元人民币，占公司近来一期經审计净資產的6.76%）。若是公司将来在偿付债務本息方面遭受坚苦，公司的营業、谋划事迹、資金状态、财政状态及平常出產谋划都存在遭到重大晦气影响的可能性。
四、针對行将到期的大额债務，公司和控股股东层面仍在踊跃展开计谋投資者引入等相干事情，以期减缓今朝活動性严重的场合排场，低落公司财政杠杆、优化公司的資產欠债布局。虽然今朝還没有签订具备法令束缚力的计谋投資者引入协定，但相干事情一向在延续踊跃推動進程中。
五、大股东持有公司股分质押率太高的危害
截至2020年11月10日，公司控股股东天齐團體将来一年內到期的质押股分累计数目35,498.35万股，占其所持股分比例75.82%，占公司总股本比例24.03%，對應融資及担保余额31.94亿元。
该融資及担保余额包含两部門：1）天齐團體质押融資余额22.35亿元，拆借给天齐锂業及其子公司6.09亿元；（2）為天齐锂業及其子公司融天資押担保金额约9.59亿元，
天齐锂業及其子公司现实告貸余额為3亿元人民币。如公司事迹延续下滑、不克不及了偿大额到期债務等上述危害被触发，可能致使公司股價下跌；届时将可能產生天齐團體被质押权人请求了偿质押融資或补仓的情景。
資料显示，天齐锂業是中國锂業巨擘，重要从事锂資本开采、贩卖和锂盐產物出產制造。
2018年，天齐锂業与加拿大化肥公司Nutrien公司签定协定，以40.66亿美元（约合人民币259.2亿元）拿下智利锂矿巨擘SQM公司23.77%的股权，成為SQM公司第二大股东。加之本来持有的2.1%股权，天齐锂業今朝合计持有SQM25.86%的股权。而其那时净資產约為120亿元。
為完成上述買卖，天齐锂業与中信銀行牵头的銀團签订协定，新增并购貸款35亿美元，此中包含25亿美元的境內貸款和10亿美元的境外貸款。但是，在锂業市场下行布景下，上述巨额收购并無给天齐锂業带来预期效益，反而扳连了其自己事迹，也带来较重的财政压力。
因為所收购資產存在减值迹象，柏萊富貓飼料,天齐锂業對SQM计提减值了52.79亿元人民币；别的，天齐锂業為采辦SQM股权，自筹資金仅7.26亿美元，新增35亿美元并购貸款，高杠杆收购致使财政用度大幅增长，2019年度并购貸款发生利錢用度合计约16.50亿元人民币。
受累于SQM股权收购，天齐锂業2019年曝出高达60亿元人民币的净利润吃亏，金额跨越此前三年该公司的净利润总和。本年上半年实现業務收入18.79亿元，同比降低27.44%；净吃亏6.97亿元，同比降低460.15%。
三季報显示，该公司陈述期內实现营收為24.27亿元，同比降低36.09%；净吃亏為11.03亿元，同比降低890.95%！
截至最新收盘，天齐锂業市值有360多亿。
债券市场乌云密布、相干股票大跳水
近日，永煤债违约引巨震，信誉债市场乌云密布，多只债券接连跌停……
永煤控股旗下债券持续两日大跌，“18永煤MTN001”周三净價狂跌94.61%，并于周四再度下跌10.41%；“20永煤CP001”最新净價跌93.15%。
同时，颁布发表抛却赎回其永续债“15紫光PPN006”的紫光團體公司债也大跌。11月13日公司债中，跌幅靠前的有：18紫光04跌18.89%，19紫光01跌7.54%，19魏桥01跌5.01%，16魏桥05跌4.49%，19紫光02跌3.29%，16魏桥01跌3.09%，19恒大01跌2.06%。
债券市场大面积飘绿，也讓紫光國微本日一度跌停，4天时候市值蒸发超120亿元，从700亿狂跌到578.8亿。
11月13日，500亿市值的芯片龙头紫光國微惨遭四连跌。早盘，紫光國微更是大幅低开，盘中屡次涉及跌停，截至午間收盘仍跌近9%，半日蒸发市值55亿。11月10日至今，紫光國微累计跌幅近20%，蒸发市值超130亿，按公司最新13.06万户股东计较，户均吃亏近10万。同属紫光系的紫光股分早盘跌幅也一度超8%，午間收盘仍跌超3%。
紫光團體债務隐忧是紫光系個股大跌主因。在此前，紫光系债券已大幅折價，10月27日至最新，“18紫光04”已大跌近80%，债券最新價仅12元多，“19紫光01”9月以来更是大跌85%，“19紫光02”也跌近80%。“ 18國微01”在12日大跌18%後本日起起头停牌两天，仍在買卖中的“18紫光04”本日大跌11%，位居公司债跌幅首位。
11月13日，國泰君安计谋團队公布研報称，近期信誉债市场突现两個AAA國企违约，激发了胡蝶效應——弱天資主體呈现了加快下跌。在對A股影响方面，國泰君安指出，从DDM模子動身有危害偏好、無危害利率两条路径，但今朝對市场的關头感化還在于危害偏好的影响。信誉危害的表露，激发信誉紧缩预期，這使得债券市场甚至权柄市场危害偏好降低，由此将带来低危害特性的股票受益，虽然危害偏好下行但空間有限，市场依然保持震動款式稳定。
國泰君安認為，在經济苏醒的大布景下，此类信誉危害的表露更是凸显信誉债刊行主體的天資担心。当前，AAA处所國企信誉利差回归汗青低位（靠近2016年），這象征着信誉危害没有真正订價，仍是带有刚兑预期。經济苏醒布景的信誉表露和信誉利差低位之下，当前信誉危害溢價的上行趋向可能超越市场预期。虽然市场是股债買卖断绝，但因财產链傳导、信誉收紧预期（社融/信貸数据可見苗头）将联動权柄危害偏好降低。
“無危害利率下行是大势所趋，但短时間因布局性的信誉债刚兑冲破带来下行的空間有限。”國泰君安暗示，当前市场的無危害利率锚定銀行理财，而銀行理财富品資產端投向信誉债占比也少，是以因為信誉债刚兑冲破带来利率下行對付銀行理财收益率的影响较小。如斯推算，無危害利率的影相應该不大。可是若是斟酌信誉债國企信奉冲破，一切类固收產物的底层資產呈现信誉松動，那末信誉危害溢價上升布景下，债券市场的資金也會分解，進一步向利率债、央企债集中。从持久看，無危害利率下行是大势所趋，仍需延续觀测。
在设置装备摆设计谋方面，國泰君安指出，危害偏好下行，优選低危害特性标的目的，拥抱事迹肯定性溢價，举荐可選消费和中國制造。在当前全世界經济苏醒的大布景之下，低危害特性不料味着低估值品种的股票，而更必孩子節日禮物,要存眷红利景气宇延续向上品种。 |
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發表於 2021-4-8 20:02:49
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